科大讯飞股票得到机构的买入评级

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在新冠疫情及国际局势日益复杂的情况下，公司连续两年推出股权激励计划，体现了公司在新战略规划下对经营发展能力继续保持行业领先地位的信心。我们看好教育作为公司最核心赛道，在AI2.0时代率先迎来拐点。暂不考虑股权激励带来的影响，维持2021-23年EPS预测0.74/0.98/1.32元，现价对应PE估值72/54/40倍，根据分部估值，核心教育和医疗业务参考恒生电子、广联达、明源云等行业信息化核心公司估值水平，给予20xPS，开放平台和消费者业务参考公司的历史估值水平和业务模式，按照2021年10%的隐含归母净利润率假设给予50xPE，智慧城市等其他业务参考公司的历史估值水平和业务模式，按照2021年10%的隐含归母净利润率假设给予30xPE，维持目标价78元，维持“买入”评级。

2021年9月26日，公司发布2021年股票期权与限制性股票激励计划(草案)，拟向激励对象授予权益总数为不超过2,600.32万份，涉及的标的股票种类为A股普通股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.130%。

激励对象覆盖面较广，深度绑定公司核心团队人员。公司在2020年实施股权激励，计划授予1942名激励对象限制性股票2727.27万股，约占公司股份总额的1.24%。本次股权激励拟向2264名激励对象授予限制性股票2432.02万股，约占公司股份总额的1.06%;与此同时，拟向70名激励对象授予股票期权168.30万份，约占公司股份总额的0.07%。本次激励对象覆盖面持续扩大，包括公司高级管理人员、核心技术(业务)人员和中层管理人员、各子公司的中高层管理人员和核心技术(业务)人员。公司向激励对象定向发行公司股票，股票期权的行权价格为52.95元/份，限制性股票的授予价格为26.48元/股。激励需摊销的总费用27211.45万元，2021-2024年各自摊销2921.93、14271.83、7011.36、3006.33万元。

公司连续两年推出激励计划，行权条件提升凸显高增长信心。此次授予对应的考核目标为2021-2023年营业收入较2020年分别增长30%、60%、90%，本次激励计划考核指标的设置高于过去三年行业领先企业平均水平，且高于中位值，同时也高于公司2020年股权激励计划设置的业绩考核指标(以2019年营业收入为基数，2020、2021、2022年营业收入增长分别不低于25%、50%、75%)，体现了公司在新战略规划下对经营发展能力继续保持行业领先地位的信心，具有较高的激励约束力。在新冠疫情及国际局势日益复杂的情况下，公司连续两年推出激励计划，彰显了公司战略的长远持续性和未来持续高增长的信心。