新三板转板上市投资建议

互联网2020-12-02 13:59:50 举报

11月27日，沪深交易所发布新三板转板上市征求意见稿。受此利好因素影响，精选层股票整体连日大涨。广证恒生新三板研究认为，转板上市办法打通了精选层企业的上升通道，由此联通了精选层及创业板、科创板的估值体系。长期看，有望吸引更多的投资者及中介机构关注精选层市场。考虑到转板企业预计市值参考精选层交易形成的市值，转板企业的估值将向A股同类企业靠近。在估值体系联通的背景下，短期未能转板的优质企业也有望获得合理估值。新三板企业的质地存在差异，精选层市场不同个股间估值及流动性的分化或延续。

从投资角度看，广证恒生新三板研究表示，结构化将是精选层行情的重要特征。短期需关注市场波动带来的风险；长期看，部分具备转板潜力的企业一旦实现转板，将产生“估值+成长”的双重收益。而精选层市场功能持续优化后，持续成长的优质企业即便不转板，也有望获得良好流动性并被合理定价。

基于以上因素，精选层投资组合的构建可遵循两个思路。一是找到具备持续增长潜力，有望品尝转板“头啖汤”，且未来在A股市场上仍具备比较优势的企业。二是找到具备持续增长潜力，因市场政策问题短期内不直接受益于转板，但在精选层市场功能优化的预期下，因相对A股企业具备比较优势而受到机构关注，从而能被合理定价的企业。在“优中选优”的基础上，兼顾转板可能性及估值合理性动态调整资金配置。

上述机构建议，从四个维度筛选标的。所在细分领域内的市场地位是否优于可比A股公司，或成长性高于可比A股企业；所在的细分行业未来三年是否具备10%以上的市场空间，标的本身的盈利能力（ROE）及成长性（过往三年营收复合增长率）是否得到验证；相对A股可比公司的PE是否位于合理区间；财务指标是否满足科创板、创业板二者之一的上市条件。