妙可蓝多(600882)股票好不好
新浪2021-09-26 10:20:06 举报
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我们预测公司21-23年EPS分别为0.62、1.35和2.12元。公司作为奶酪行业唯一的上市公司，缺乏可比公司，故采用FFCF给予估值，计算得到公司权益价值为373亿元，对应目标价72.38元，首次覆盖给予买入评级。
妙可蓝多前身为吉林地方乳企广泽乳业，2016年借壳上市，2019年奶酪业务放量增长，2021年内蒙蒙牛正式实现控股。公司在2017年和2020年两次实施股权激励计划，紧密绑定核心管理和技术人员，有效提升经营活力。公司奶酪产品包含即食营养、家庭餐桌和餐饮工业三个系列，品类丰富，2020年收入达到20.74亿元(17-20CAGR+121%)。公司未来经营目标明确，2023年计划实现80亿元收入。
奶酪市场潜力巨大，本土品牌快速成长。奶酪营养价值丰富，被称为奶中黄金，是国内居民消费升级的受益品类，消费场景包括西餐、烘焙、新式茶饮、家庭厨房以及休闲零食等。奶酪盈利能力突出，2020年公司奶酪毛利率达45%。近年奶酪需求兴起，国内乳企纷纷加码布局，推动国内品牌加速崛起。
据欧睿国际，2020年国内奶酪零售市场规模约为88亿元(15-20CAGR+21%)，但国内人均奶酪消费量不足日韩的1/10。综合零售端和餐饮端，我们预测2025年国内奶酪市场规模将达到约560亿元(20-25CAGR+29%)。
