恩捷股份2022H1归母净利润20.2 亿元，符合市场预期

恩捷股份2022H1归母净利润20.2亿元，符合市场预期，下面跟随小股一起来看看吧！

2022H1归母净利润20.2亿元，同比增长92%，符合市场预期。2022年H1公司营收57.56亿元，同比增长69.62%；归母净利润20.2亿元，同比增长92.32%；扣非净利润19.41亿元，同比增长97.3%；2022年H1毛利率为50.02%，同比增加2.71pct；净利率为36.98%，同比增加4.35pct。

公司此前预告上半年归母净利19.96-20.76亿元，业绩处于预告中值，符合市场预期。

2022Q2归母净利11亿元，环比增长21%，毛利率环比提升。2022年Q2公司实现营收31.64亿元，同比增加62.21％，环比增长22.06%；归母净利润11.04亿元，同比增长78.61%，环比增长20.56％，扣非归母净利润10.63亿元，同比增长83.58%，环比增长20.97%。盈利能力方面，Q2毛利率为51.23%，同比增长4.81pct，环比增长2.69pct；归母净利率34.89%，同比增长3.2pct，环比-0.43pct。

Q2出货预计环增10%，单平净利0.9元/平，量利双升。我们预计公司2022年H1出货约23亿平，同比翻番增长，其中Q2预计出货12亿平左右，环增约10%，公司Q3排产预计环增10%+，全年公司出货有望达50-55亿平，同比增长近80%，公司每年新增30条线新增产能，我们预计2022/2023年年底母卷产能有望达75/100亿平左右，2023年出货仍有望维持50%+增长；盈利方面，公司Q2单平净利预计达0.91元/平，环增15%+。全年看，我们预计公司涂覆占出货量比例提升至40%，海外客户占出货量比例提升至30%，随着在线涂覆进一步放量，我们预计2022全年单平盈利有望维持0.9元/平，同增10%，2023年有望维持。

全球产能布局加速，干法、铝塑膜即将贡献利润增量。公司匈牙利4亿平基膜产线有序发展中；并投资9.16亿美元建设美国基地基膜+涂覆产能，我们预计2024年初投产，有望受益北美电动车新规的本土供应链要求，我们预计公司2025年年底产能合计达160-180亿平，扩产增速领先行业。此外公司持续发展与Celgard合资建设干法锂电池隔膜项目，将于2022年逐步形成产能，同时公司启动了江苏睿捷8条铝塑膜产线项目，计划投资16亿元，年产能约2.8亿平方米，我们预计2022-2023年干法隔膜及铝塑膜将逐步贡献利润增量。

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