拉卡拉股票还有上涨空间吗？机构给予后市估值目标价到多少？

互联网2021-11-26 15:18:41 举报

券商8月19日评级内容摘要：维持“增持”评级，期待平台SaaS产品放量。虽然受短期疫情影响，公司商户科技服务收入增速出现暂时下降，但公司平台SaaS产品有望成为未来成长的新动力。考虑公司积极打造商户科技服务需要加大研发投入，上调研发费用率。我们预计，公司2021-2023年归母净利润分别为10.31/13.21/16.12亿元（前值：2021-2022年为13.16/14.89亿元）。EPS分别为1.29/1.65/2.01元（前值：2021-2022年为1.64/1.86元）。参考可比公司Wind一致预期均值21年22倍PE，给予21年PE22倍，目标价28.31元（前值为44.28元）。维持“增持”评级。

风险提示：疫情对下游商户需求的影响，平台SaaS产品推广进度低于预期的风险。

支付业务实现恢复性增长

2021年上半年，公司支付业务收入29.48亿元，同比增长40%。随着疫情得到有效控制，支付行业特别是线下收单市场逐步走出疫情影响，呈现出良好复苏态势。其中支付手续费收入27.25亿元，同比增长33%，支付服务费收入2.23亿元，同比增长236%。支付交易金额2.58万亿元，同比增长48.85%。累计服务商户超过2700万，继续保持行业领先。21H1支付业务毛利率29.54%，同比下降9.23%，主要是疫情以来，公司积极响应国家关于金融机构减费让利、惠企利民的政策，向小微商户和渠道让利、以及去年以来终端大量投放后折旧叠加所致。

商户科技服务布局顺利

公司着力打造“支付科技SaaS、金融科技SaaS、跨境科技SaaS、供应链SaaS、拓客SaaS”五大平台，帮助商户实现数字化经营，从支付、科技、货源、物流、金融、品牌、营销等全方位为商户经营提供服务。2021年上半年，商户科技服务收入1.86亿元，同比下降26%，主要是由于公司所服务的金融机构受到疫情影响，贷款规模下降，导致该业务收入同比下降。我们认为，商户科技服务有望成为公司成长的新的驱动因素。