中材科技未来合理估值多少？002080机构目标价预计到多少？(2)

其他新材料及装备业务：依托南玻院、北玻院的技术优势，打通产业化道路。

南玻院成立于1964年，是玻璃纤维工业技术的策源地和辐射源，是集玻璃纤维、绝热材料和碳纤维行业标准的制定者。北玻院创建于1958年，是我国玻璃钢/复合材料工业的发祥地，专注于交通运输、建筑工程、电子电力、航空航天等领域高品质复合材料研发、制造加工、销售和技术服务。1）膜材料：公司高温过滤材料近年来年化收入增速在10%左右，率先在行业内突破超净排放覆膜滤料制备技术并实现产业化；玻璃纤维纸收入维持稳定，2021年收入达3.4亿元，同增24%，未来公司计划新增1.2万吨产能，我们预计新产能投运后可以实现销量翻倍。2）工程装备：设计并投产玻纤池窑生产线70余条、岩矿棉生产线100余条，行业领先。3）特种纤维及先进复合材料：公司技术水平行业领先，参与多项重大专项工程，2021年先进复合材料业务实现营收9.47亿元，同比增长50.1%。

短期看风电拐点，中期看锂膜放量，长期看其他新材料市场空间。

公司作为中国建材股份旗下新材料上市平台，多项业务处于国内领先地位。短期看，2022Q2，风电叶片行业普遍处于亏损状态，基本面见底，预计随着下半年风电项目开工建设的增长，行业将迎来基本面向上拐点；中期看，预计公司2022年锂电池隔膜利润将实现三倍以上增长，未来随着新增产能投放带来的销量增加、客户结构优化及成本进一步降低，盈利仍具备高弹性；长期看，依托南玻院、北玻院的技术实力，公司多项业务有望从实验室阶段转向产业化生产，打造新材料平台，具备长期的发展空间。维持公司2022-2024年归母净利润预估38.50/43.56/48.24亿元，对应EPS预估为2.29/2.60/2.87元，参考可比公司估值（玻纤业务参考中国巨石、山东玻纤、长海股份，平均估值对应10x2022PE，风电叶片业务选择零部件供应商时代新材、天顺风能，可比公司平均估值对应25x2022PE；锂膜业务选择恩捷股份、星源材质，可比公司Wind一致预期平均估值对应37x2022PE）及公司历史估值中枢，合理目标市值580亿元，对应15x2022PE，维持目标价34元及“买入”评级。

风险因素：相关行业新增产能超预期；原材料价格上涨；宏观经济大幅波动；公司产能投放不及预期的风险；风电装机需求不及预期的风险；储氢瓶推动不及预期的风险。