南玻A未来估值多少合理？000012机构目标价多少钱一股？
财经吾悟2022-09-14 15:54:59 举报
南玻A（000012）这个股票好吗？未来发展趋势如何？券商2022年9月2日评级内容摘要如下：
维持“增持”评级。公司实现营业收入65.19亿元，同降1.45%，归母净利10.01亿元，同降25.98%，略超预期。硅料硅片业务盈利修复，但玻璃主业仍承压。下调公司2022-24年eps至0.60（-0.15）/0.80（-0.18）/0.94（-0.24）元，调整目标价至8.80元。
浮法旺季不旺，盈利同比承压。2022Q2以来，地产资金面紧张对玻璃需求影响的持续性超出预期，玻璃持续累库、价格下探。同时纯碱及燃料成本仍处高位，5月以来行业逐步步入亏损。公司称22H1公司浮法玻璃业务收入下降20.66%，净利润下降64.34%。据此我们测算上半年浮法盈利约为4亿元，单箱盈利收窄至16-17元左右。
电子玻璃在智能手机出货放缓以及成本快速抬升下盈利承压。公司表示22H1电显板块实现收入8.10亿元，同降8.06%，实现净利润1.12亿元，同降50.15%，预计22Q2电子玻璃盈利环比Q1持平，在6000万左右水平。判断盈利下滑，一方面中铝及贴片产品对原燃料成本波动较敏感，二强玻璃中锂组分成本大涨，另一方面智能手机出货放缓也对电子玻璃出货造成一定压力。
重拾硅料/硅片业务。太阳能板块中硅片/硅料业务过去作为公司资产减值的主要来源，22H1在建工程中宜昌南玻多晶硅技改项目已经全面转固，2022H1累计销售单晶硅片1，082万片、铸锭提纯单晶用料802吨，在目前较好的产业链价格下实现2.82亿利润，扭亏为盈。
风险提示：地产竣工景气下行，原材料价格超预期上行。
