瑞丰转债370243值得申购吗？

瑞丰转债，2021年9月10日（周五）申购，A+，规模3.4亿元，转股价值100.45，申购代码370243，四星评级，积极申购，创业板转债。

转债信息

1、申购代码：370243，建议申购。

2、原股东配售码：380243。配售1000元债需要：684股正股。

3、评级：A+，评级很低。

4、发行规模3.4亿。

5、转股价下调：（30，15，85%），较为严格;

6、9.9收盘转股价值100.45，预估上市价在123元上下。具体情况咱们上市前再来评估。

假设股东配售率达80%，那么差不多150户中1。

7、正股：瑞丰高材300243。

8、亮点：公募基金持股15.49%。

公司简介

瑞丰高材（SZ:300243）：主要从事ACR加工助剂、ACR抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂的研发、生产和销售。公司作为PVC助剂行业龙头企业之一，目前公司综合产能已达12万吨，位居行业前列。公司ACR加工助剂和抗冲改性剂主要应用于PVC管材、PVC型材、木塑（WPC）地板等制品，可以赋予产品优良的加工性、抗冲性和耐候性等性能。下游与建筑材料、家具和包装等行业景气密切相关。公司“鲁山”商标是中国驰名商标。

公司成立于2001年，上市时间2011年7月。目前公司市值41.5亿，当前TTM市盈率PE32.6，市净率PB5.21。

涉及化工、化学制品、新材料等概念。PVC助剂行业龙头。

基本面一般，估值适中偏高，业绩增速不稳定，盈利能力适中，经营现金流余额偏小，负债率适中偏低，短期涨幅较大（自去年低点以来，累计上涨201%）。2021年中报显示实现营业收入9.22亿元、同比增加76.13%，扣非净利润实现7307.12万元，同比增加180.19%。目前处于行业的景气阶段。

公司近5年净资产收益率ROE均值为9.97%、毛利率近5年均值为22.85%，盈利能力一般;近5年自由现金流均值为0.96亿，现金能力一般;净利润增长率近5年均值为40.26%，但是忽高忽低不稳定，成长能力一般;近5年公司有息负债30.81%，负债率尚合理。

申购建议

目前瑞丰高材主要业务为PVC助剂业务，同时公司正积极布局PBAT生产，未来需求的增长空间较大。随着房地产行业发展和PVC下游应用领域拓宽，高性能PVC制品的需求提升，近年来我国PVC产量和消费量呈现稳步增长，用于PVC产品加工和改性的PVC助剂的需求将有较大增长空间。PBAT方面，随国家相关政策落地，外卖、快递、农膜、包装袋四个领域我国可降解塑料需求量将达约200万吨，其中PBAT需求量有望达到149万吨，未来市场成长空间大。

瑞丰高材属于化学原料及化学制品制造业，公司动态市盈率29.5倍，转股价为17.8元，最新股价为17.88元，转股价值为100.45。瑞丰转债评级为A+，按照现在的股价估算，预计转债上市首日价格在130元附近。