宏发转债申购价值行情 宏发转债今日申购吗？

规模和评级尚可，平价和债底提供较强安全垫宏发股份于10月25日晚间发布公告，将于2021年10月28日公开发行可转换公司债券，本次不安排网下发行。宏发股份发行规模20亿元，债项评级AA，根据10月25日中债同等级企业债到期收益率4.5775%测算，债底约为89.92元，10月25日宏发转债平价为100.37元，债底和平价为申购提供较强安全垫。条款方面，宏发转债的下修条款设置较为宽松。

深耕继电器行业三十余年，行业地位稳固

宏发股份主要从事继电器和电气产品的产研销，产品包括继电器、低压电器、高低压成套设备、精密零件、传感器、电容器、自动化设备等多个类别。继电器产品为公司的主营业务，共有160多个系列，40，000多种常用规格，年出货量超过20亿只，是公司的主要盈利来源，2021H1继电器产品营收占比达到88%左右。宏发系列产品主要聚焦于消费电子、能源、交通、工业四大领域，产品出口到100多个国家和地区。根据《2020版中国电磁继电器市场竞争研究报告》，公司宏发电声全球电磁继电器市场占有率为14.10%，排名全球第一。

2021年上半年受益于通用、汽车、新能源继电器等产品销售的高速增长，公司营收增速较高，实现营业收入49.47亿元，同比增长43.78%;归母净利润5.20亿元，同比增长45.60%。

本次发行可转债拟募集资金20亿元，主要用于继电器产能提升。根据可转债募集说明书，新型汽车用继电器技改扩能及产业化项目将合计新增继电器产能10150万只/年;新型控制用继电器及连接器技改扩能产业化项目将合计新增继电器产能50450万只/年。可转债项目顺利投产或将有助于公司产能升级与扩张，并丰富公司产品序列，更好的满足下游市场的需求。

转债申购中签率预计在0.01053%左右，预计一级市场申购风险不高有格投资持有公司203，681，781股股份，占本次发行前发行人总股本的27.35%;郭满金持有有格投资11.24%股权，为有格投资第一大股东，宏发股份前十大股东合计持有股权合计为60.84。参考近期发行的帝欧转债（原股东配售比例49.88%，网上有效申购金额9.50万亿）、百润转债（原股东配售比例88.23%，网上有效申购金额9.83万亿），假设宏发转债原股东配售比例和网上有效申购金额分别为50%和9.5万亿，则网上中签率预计为0.01053%左右。

参考目前评级相同、平价相近的银轮转债（转股溢价率32.68%）、鸿路转债（转股溢价率24.98%），预计宏发转债上市首日转股溢价率或超25%，对于公告挂网日10月25日平价，宏发转债上市价格预计超过125元。根据正股价格和转股溢价率进行敏感性测算，结果如下图所示。宏发转债规模和评级均尚可，债底和平价为申购提供较高的安全垫。正股为继电器行业龙头，行业地位稳固，业绩增长稳健，发行转债提升产能，延续公司成长性。预计一级市场申购风险不高，上市后可积极关注。