海天味业(603288)公司深度报告一览
新浪2021-09-18 09:16:53 举报
海天味业(603288)公司深度报告一览，下面跟随小编一起来看看吧!
由于需求恢复不及预期、以及社区团购渠道扰动，短期内公司营收增速不及预期。我们认为海天拥有优秀的管理层，公司战略得当、积极进取，规模效应下成本控制行业领先，渠道和品牌护城河深。预计公司21-23年EPS分别为1.62/1.93/2.27元，对应PE分别为54.4/45.6/38.9倍。
公司当前PE估值仍较高，考虑到公司竞争优势明显，业绩增速较快，PEG低于行业平均水平，首次覆盖，给予“买入”评级。
公司核心品类渗透仍有空间，中长期看产品升级和品类扩张。酱油品类15-20年复合增速约为14%，保持较快增速。根据我们测算，酱油品类海天市占率约为19%，未来仍有提升空间。公司高端产品占比不断提升，拉动其盈利能力稳步上行。公司蚝油和调味酱业务已初具规模，公司凭借品牌、渠道和研发优势，未来仍可在料酒、食醋、火锅底料等细分品类拓展。
股价催化剂：产品提价;原材料价格下降等。
因素：原材料价格上涨超预期;行业竞争加剧;新零售渠道冲击风险。
