李子园（605337）公司部分甜牛奶乳饮料产品提价
财经搜罗站2022-06-06 11:21:00 举报
李子园（605337）公司部分甜牛奶乳饮料产品提价，下文就随财经搜罗站来简单的了解一下吧。
公司公布关于部分产品价格调整的消息，对部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列的出厂价格进行调整。
部分产品提价6-9%，7月1日开始执行。根据公司消息，基于主要原材料、包材、运输、能源等成本持续上涨，为更好地向经销商、消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，公司对李子园部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列的出厂价格进行调整，提价幅度为6%-9%不等。新价格自2022年7月1日开始实施。
提价有效对冲成本压力，看好后续盈利能力回升/业绩逐步改善。公司17-21年平均毛利率为37.27%，平均净利润率为17.40%。受原材料、能源价格的上涨影响，公司21Q4毛利率同比降低3.55pct，归母净利润率同比降低3.27%，归母净利润同比降低4.36%；22Q1毛利率同比减少6.53pct，归母净利润率减少4.21pct。
当前公司毛利率/净利润率端承压主要系大宗成本上涨所致——据GlobalDairyTrade，全脂奶粉价格自21Q4以来持续快速提升。另据wind数据，其中1）食糖价格指数（现货）22Q1同比21Q1增长7.39%，环比21Q4增长0.06%；2）聚酯瓶片（华东市场）市场价（主流价）22Q1同比21Q1增长30.06%，环比21Q4增长5.73%。3）液化天然气LNG（全国）市场价22Q1同比增长47.54%，环比21Q4增长0.95%。
考虑公司部分产品提价，以及一季报业绩情况，我们调整盈利预计，预计2022-2024年公司营收分别为17.15/23.02/28.68亿元，归母净利润分别为3.00/4.12/5.27亿元，EPS分别为0.99/1.36/1.74元/股。
结合可比公司估值情况，给予公司2022年30-35倍的PE估值，对应合理价值区间为29.70—34.65元/股，维持“优于大市”评级。
