格力电器还有上涨空间吗？股票合理估值目标价值多少钱？
互联网2021-09-29 11:44:01 举报
机构观点：上调盈利预测，目标价61.5元，维持“增持”评级：考虑到下半年空调终端需求有望改善，我们上调公司21-23年EPS至4.10/4.53/5.09元（原4.05/4.48/5.00元，同比11.1%/+10.5%/+12.4%），对应目标价61.5元，维持“增持”评级。
渠道变革深入叠加股权激励落地，终端需求逐渐恢复，下半年有望延续稳定增长：下半年公司将持续推进渠道变革，同时广覆盖的股权激励落地也将积极推进公司国企革新后的经营活力释放，我们期待，公司能利用好长期化的激励机制，持续引入高端人才，促进公司产业升级与经营模式进化更迭。
收入端增长明显，但未能恢复至19年同期水平：21H1公司主营业务中空调、生活电器、智能装备、其他主营分别收入为671.94亿元、22.10亿元、1.98亿元、13.30亿元，同比+62.57%、-0.38%、-5.44%、-77.64%。收入端的恢复主要是来自空调业务的改善，但空调业务整体规模尚未恢复至2019H1同期水平，较2019H1仍下滑15.29%。
利润端改善主要是来自于费用的有效控制：2021H1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为7.66%、2.17%、3.71%、-1.31%，同比+0.14、-0.02、+0.15、+0.39pct。其中空调销售旺季Q2销售费用绝对值与20年同期保持持平，较19年Q2节省18.75亿，说明公司有所优化费用投入结构和方式。
风险提示：原材料成本持续上行、疫情干扰线下渠道销售恢复
