2022中国中免股价目标价多少？免税龙头还有上涨空间吗？

互联网2021-11-02 15:33:10 举报

券商评级：公司业绩符合预期，虽然短期冲击较大，但长期成长空间依然较好。继续看好奢侈品和高档化妆品回流、国人市内店利好落地、海口国际免税城和三亚免税城一期2号地项目前景、公司相对于上下游议价能力提升、港股上市国际化。我们维持公司2021-2023年EPS5.88、7.96和10.41元，维持目标价为509.19元，维持增持评级。

事件：公司2021Q1-Q3收入495亿元/+41%，归母净利润84.9亿元/+168%。其中Q3收入140亿元/-11.7%，归母净利润31.3亿元/+40%。

其中海南所得税返还影响7.4亿元，北京机场租金返还影响金额为11.4亿元。

三季度疫情极端情况对公司短期经营影响较大，海南地区利润率下滑较为明显，四季度开始公司经营已经恢复正常水平，预计10月中免海南销售额约为54-58亿。公司与北京机场签订补充协议：原合同中第三合同年（2020年2月11日至2021年2月10日）经营费的计算方式为：在第二合同年保底经营费的基础上，依据国际旅客流量下降相关情况核算第三合同年经营费，为282，586，786.80元。

公司拟发行H股并申请在香港联交所主板挂牌上市，H股上市能为公司打造国际资本运作平台，加速融入国际资本市场，获得全球化的渠道及产业链资源，增强全球市场竞争力，有利于做大做优做强。

风险提示：疫情反复影响旅游需求；海南免税放开低于预期；岛内居民免税获批资质企业过多等。