茄子侃财经2022-08-08 12:10:44 举报
通富微电(002156)未来还有多少成长空间?券商2022研报内容摘要如下:考虑到公司优质客户扩容带动封测需求的显著增长,及公司稳步扩产带来的规模扩张,预计公司22-24年归母净利润11.62/14.45/17.29亿元,对应EPS0.87/1.09/1.30元,维持“强推”评级。
风险提示:核心客户需求不及预期导致公司业绩下滑;中美贸易摩擦引发不确定性;海外疫情引发不确定。
公司2022年Q1实现营业收入45.02亿元(YoY+37.75%,QoQ-2.32%),实现归母净利润1.65亿元(YoY+5.55%,QoQ-35.05%),实现扣非归母净利润1.44亿元(YoY+3.93%,QoQ-12.05%)。
全球半导体行业在经历高速增长的2021年后,各下游领域需求趋势出现分化,高性能计算、存储器、汽车电子以及功率模块、5G等领域需求依旧旺盛。公司在相关领域布局已久,资源更多向上述半导体潜力赛道倾斜,产品结构不断优化,随着前期的技术和产能布局进入收获期,供给能力实现与需求侧的高效匹配,在一季度开工天数较少(春节假期)的情况下,营业收入同比实现接近38%的增长,略超预期。盈利能力方面,一季度毛利率为14.69%(YoY-2.84pct,QoQ+1.45pct),主要系公司调整产品结构积极应对市场需求波动,保持了可观的产能利用率,利润率边际向好。此外,公司一季度合同负债金额达到10.5亿元,较2021年底大增约155%,表明公司在手订单饱满,后续业绩无虞。展望后市,我们预期手机市场逐步复苏叠加淡旺季影响,公司产能利用率有望保持高位,同时发力的HPC等优质赛道有望驱动公司业绩持续增长。