宏发转债733885申购价值行情

宏发股份即将发行20亿的可转债，债券评级AA级，转股价值100.61元，到期赎回价112元。

债底预计在89.92元附近，发行公告挂网日平价为100.37元

债底约为89.92元，保护性较强。宏发转债期限为6年，债项评级为AA。票面利率为：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。到期赎回价格为票面面值的112%（含最后一期利息），按照2021年10月25日中债6年期AA企业债到期收益率4.5775%作为贴现率估算，宏发转债债底价值约为89.92元，保护性较强。

初始转股价为72.28元/股，转股期自发行结束之日（2021年11月3日）起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。按照2021年10月25日收盘价72.55元进行计算，发行公告挂网日平价为100.37元。

条款设置方面可关注下修条款。本次转债有条件下修条款为：15/30，90%;有条件赎回条款为：15/30，130%（转股期内），到期赎回价格为112元;有条件回售条款为：30/30，70%。

正股基本面分析

（一）、公司主营业务及所处行业上下游情况

公司主要从事继电器和电气产品的生产、研发及销售业务。主要产品包括继电器和电气产品，其产品广泛应用于家用电器、智能家居、智能电网、新能源、建筑配电、汽车工业、轨道交通、工业控制、安防、消防等领域。公司作为全球最大的继电器生产商，继电器种类主要包括功率继电器、汽车继电器、信号继电器、工业继电器、电力继电器、新能源继电器等。而电气产品包括低压电器、高低压成套设备等。

继电器行业发展比较成熟，市场竞争比较充分，行业集中度较低，国外企业占据了高端继电器市场的大部分份额。近年来，随着我国企业技术投入的不断增大，中国整体制造业水平的不断进化以及国内市场的充分开发，国内领先企业已逐渐打破传统发达国家企业对中高端产品市场的垄断。

继电器发展情况很大程度上取决于下游行业的市场需求。随着全球经济稳定发展，居民收入持续增长，家用电器、汽车、工业控制等传统下游市场稳定增长。同时，5G、新能源汽车、智能制造等新兴产业的快速发展，为继电器开辟了新的下游市场。

继电器行业位于电子元器件产业链的中上游，上游为电子材料、电子零配件等行业，下游为整机制造行业。继电器上游电子材料、电子零配件行业竞争充分，国产化程度较高，基本能满足国内继电器生产企业的需求。继电器主要的原材料为铜带、铁带、漆包线、银丝材、工程塑料等，继电器的产量和价格与这些材料密切相关。公司的继电器产品主要应用于家用电器、汽车制造、电力设施、通信设备、新能源等领域。这些领域的发展情况与公司所在行业的前景及机遇密切相关，这些行业产生的巨大市场需求，将直接带动继电器行业及公司的发展。

近年来，公司下游应用领域为了适应市场发展趋势，积极投入智能化、5G等技术的研发与应用，并根据市场需求不断进行产品创新。新一轮技术驱动下，下游产品自动化、智能化、信息化的趋势更加明显，对控制基础元件继电器的需求不断加大，对其技术性能、品质、种类等都提出了更高需求。