通化东宝还有上涨空间吗？机构给予股票目标价到多少？
互联网2021-11-27 14:43:49 举报
券商10月28日研报内容摘要：考虑到新冠疫情反复及明年集采的影响，分别下调2021/2022年收入7.1%/13.0%至32.87亿元（+13.7%YoY）/36.49亿元（+11.0%YoY）。此外，考虑到公司2021年非经常性损益增加，我们上调2021年净利润24.3%至13.19亿元（+41.8%YoY），并基本维持2022年净利润预测13.14亿元（-0.4%YoY）不变。当前股价对应2021/2022年16.6倍/16.6倍市盈率。
维持跑赢行业评级和13.50元目标价，对应20.8倍2021年市盈率和20.9倍2022年市盈率。
风险：
三代胰岛素招标进展低于预期，胰岛素集采及招标降价影响。
发展趋势
单三季度维持增长态势。2021年单三季度公司实现收入7.93亿元，同比+11.52%；归母净利润3.94亿元，同比+83.72%；扣非归母净利润2.46亿元，同比+17.17%。单三季度公司加大研发投资力度，研发费用较高，达0.44亿元，同比+43.89%，研发费用率为5.5%，同比增长1.2个百分点。
人胰岛素收入持续提升，甘精胰岛素加速放量。1-3Q21，公司人胰岛素原料药及注射剂产品收入同比+7.29%，其中单三季度同比+10.55%。公司甘精胰岛素于2020年2月初成功上市销售，全年贡献收入1.3亿元。截至目前已经实现25省、市的挂网及备案，依托以往二代胰岛素合作良好的市场，已开发二级以上医院达2，900多家。甘精胰岛素毛利率较高，2020年为90.31%，我们预期其后续不断放量将有助于带动公司综合毛利率提升。
研发管线稳步推进。公司公告：1）9月，口服降糖药磷酸西格列汀片新药获批上市；2）10月，门冬胰岛素注射液新药获批上市；3）10月，西格列汀二甲双胍（II）新药获批上市；4）10月，痛风1类新药URAT1抑制剂（THDBH130片）临床申请获受理；5）10月，超速效赖脯胰岛素注射液（BCLispro）申报平行开展III期与I期临床获批准。
