华阳股份估值还会涨吗？未来股价预计到多少合理？
小语财经说事2022-07-16 13:32:42 举报
华阳股份（600348）这个股票好吗？2022年4月18日券商研报内容摘要如下：上调公司2022～23年EPS预估至2.12/2.30元（原预估1.61/1.55元），新增2024年EPS预估2.27元，当前价13.21元，对应2022～24年PE分别为6.2/5.7/5.8x。按照分部估值法给予公司估值，煤炭板块给予目前行业平均估值PE8x，对应目标市值400亿元；新能源业务给予目前项目达产后对应的20倍P/E（目前新能源板块平均P/E估值水平），对应市值约100亿元，得出2022年公司合理市值约为500亿元，给予公司目标价20元，维持“买入”评级。
风险因素：环保、安监因素放松，供给增加，煤价出现调整；新能源项目进度及效益低于预期。
尽管有大额减值，但公司2021年净利润实现翻番。煤炭业务方面，公司目前有两座大型矿井在建，未来产量有望累计扩张20%。公司随集团战略积极转型，新能源板块项目逐步落地。看好公司长期成长性，维持公司“买入”评级。
2021年盈利大幅改善，Q4盈利弹性最大。公司2021年营业收入/净利润分别为380.07/35.34亿元（同比分别变动+21.89%/+134.80%），EPS为1.47元，其中Q4单季净利润为12.43亿元，全年扣非后净利润45.84亿元（同比+256.67%），对应Q4经营净利润约为22.93亿元，盈利弹性显现，环比实现翻番。公司集中计提了资产报废损失和枯竭矿井的资产减值损失，对利润总额影响分别为14/10.9亿元，判断合计拖累归母净利润约14.3亿元。公司分配预案为拟每股派现0.50元（含税），共计派发股息12.025亿元（含税），分红率34.03%，对应股息率为3.7%。
