美锦能源2022年目标价是多少？未来合理估值预计到多少？

美锦能源（000723）这只股票前景怎么样？未来还有潜力吗？券商2022年5月6日评级内容摘要如下：考虑今明两年的焦炭价格预期，上调公司2022~2023年EPS预期至0.65/0.62元（原预估为0.43/0.46元），新增2024年EPS预期0.63元。当前价10.45元，对应2022~2024年PE16/17/17x。采用分部估值法，给予焦炭板块250亿元的估值（长周期盈利中枢25亿元，对应焦炭行业近年平均估值水平10倍P/E），氢能板块目前公司氢能业务并表的权益收入约4.8亿元，考虑公司产业链参股对应的权益收入以及公司目前已建成的制氢、加氢项目，预计2023年对应的收入规模合计为25亿元，按照龙头公司亿华通目前约12倍P/S的估值水平，我们给予公司氢能板块市值300亿元。对应目标价13元。考虑公司氢能板块存在成长性和估值提升潜力，维持公司“买入”评级。

风险因素：经济增长放缓或钢铁减产影响焦炭需求；氢能规划推动不及预期。

2022年一季度营业收入/净利润分别为61.82/6.76亿元（同比分别变动+63.95%/+6.07%），主要是由于煤焦市场高位运行，公司焦炭量价均有所增长。

公司目前拥有四大煤矿，经核准产能630万吨/年，焦化生产能力715万吨/年，但短期180万吨/年产能的美锦煤化工焦炉正关停进行升级改造，预计会小幅影响今年焦炭产量。

新能源汽车产量大幅提升，氢能板块有望不断扩张。公司旗下两大新能源商用车整车生产制造和销售公司（飞驰科技和青岛美锦）合计年生产能力10000台，飞驰科技2021年净利润为0.08亿元（同比下降39.74%）。公司新能源汽车产量/销量分别为601/323辆（同比分别+85.49%/-0.31%），产量的大幅提升主要系公司加大新能源车辆推广；新能源汽车库存225辆（同比+100%），主要为确保2022年华北市场客户订单及时交付，在氢能中长期发展规划的推动下，公司2022年新能源汽车产量有望增长80～100%。2021年公司先后投资了电解槽、加氢站用大型压缩机等设备类公司。同时，公司全资子公司华盛化工配套建设的焦炉煤气变压吸附制氢项目（一期）已建成并投入生产，产能2000Nm3/h，并配套建设加氢母站，公司累计建成并投运加氢站8座，未来氢能板块有望不断扩张。