格力电器股票还能涨吗？未来股价目标价预计到多少钱？(2)

小股解财经2022-09-01 16:18:03 举报

展望未来，持续看好公司的经营复苏：（1）渠道变革逐渐理顺，去中间层有利于争夺市场份额；（2）预计渠道库存降至低水平，后续量价向上可期。

费用率合理下行，经营性净现金大幅增长。22H1公司毛利率24.1%（yoy+0.8pcts），其中空调业务毛利率29.9%（yoy-0.2pcts），产品提价有效对冲原材料价格上涨压力。费用率方面，22H1公司的销售费用率5.1%（yoy-2.4pcts），其中22Q2销售费用率4.9%（同比-2.6pcts），销售费用率下行或因公司已经改变由返利驱动的商业模式，费用计提和返利兑现更为一致。上半年公司研发费用率同比下行0.5个百分点，其中22Q2研发费用率yoy-0.6pcts。22H1公司归母净利率12.0%（yoy+1.7pcts），其中22Q1归母净利率同比+2.1pcts。资产负债表方面，22H1其他流动负债中存在销售返利520亿元，相比2021年末下滑7亿元，盈余储备几无变化。上半年变化较大科目包括：（1）存货yoy+31%，其中产成品yoy+36%，原材料yoy+23%，前者增长或因销售模式变更期间，渠道蓄水功能弱化，厂家需要承接更多库存；（2）应收账款yoy+50%。22H1公司经营性现金流净额131亿元（yoy+317%）。22H1末自有现金接近772亿元，在手余粮充沛，经营安全垫充分。