杭氧转债072430申购价值一览

杭氧转债转股价为28.69元，以杭氧股份周三收盘价27.69元计算，杭氧转债转股价值为96.51元。

发行条款

1.债券评级：AA+，浙江杭州国有企业（评级较高）

2.发行规模：11.37亿（规模较大）

3.票面利率：0.2%，0.4%，0.6%，1.5%，1.8%，8%（含2%），共12.5%（利率较低）

4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）

5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）

6.有条件回售：2-30-70%（中规中矩）

7.有无网下：无

8.初始转股价：28.69元/股

9.当前转股价值：约96.51

10.网上申购代码：072430

11.配售代码：082430，每股配售1.156元可转债，900股配售10张

12.中签率：单账户顶格申购约中0.03签

13.上市价格：约128（以当前市场情绪和转股价值预估）

正股概况

发债公司「杭氧股份」，国内最主要的工业气体供应商之一，主要从事工业气体产品、气体分离设备和石化设备的生产和销售。下游主要包括对工业气体有较大需求的钢铁、化工行业，这些行业受宏观经济影响较大。

原材料，工业气体从空气分离，所以没什么成本;原材料主要是气体分离设备需要的铝材、钢材和外购配套件等，大宗商品价格上涨则原材料成本上升。

质地不错，实控人为杭州国资委。

2021年净利润累计同比增长41.6%，2021净资产收益率17.46%。2022年一季报净利润累计同比增长7.72%，在建工程同比增长162.4%（在建工程建成后会转入固定资产/无形资产），但合同负债同比下滑16.96%（合同负债是主营业务收入的前身）。

北向持股3.65%（腾讯数据），基金持股7.92%，社保持股5.08%，保险持股1.21%（东财数据）。当前估值（PEG）适中。华融又披露了减持计划，计划减持不超过公司总股本的2%（上期实际减持0.37%），公司在路演中回复：「华融减持是履行IPO的承诺」。

申购建议

目前杭氧转债的转股价值为96.51元，结合评级、相似转债、正股质地等因素，目前给予20%～30%的溢价率。预估单签收益160～260元。