复星医药估值多少合理？对应未来股价目标价多少钱？
互联网2021-11-27 15:41:23 举报
券商10月29日评级内容摘要：预计公司21-23年EPS分别为1.76元/股、2.12元/股及2.52元/股，考虑公司逐步进入创新收获期，维持公司合理价值78.75元/股的判断不变，对应2021年45xPE估值；维持港股合理价值79.69港元/股的判断不变；维持“买入”评级。
风险提示。产品推广及放量不及预期；新产品获批不及预期。
持续加强研发投入，各项费用控制得当。2021年Q1-Q3，毛利率为50.53%（同比-5.34pct），主要受mRNA新冠疫苗业务计提相应销售里程碑，以及非布司他、匹伐他汀钙等集采品种毛利下降的影响。研发投入共计31.51亿元，占总营收的11.65%，其中研发费用24.14亿元，费用率8.92%。销售、管理、财务费用率分别为25.19%、8.32%及1.45%，同比-3.23pct、-0.74pct、-0.75pct。
在研管线布局丰富，合作项目不断加强。（1）根据半年报，截至21年上半年，公司在研药品项目共240项；抗PD-1单抗有9项II期及以上临床试验开展中，MSI-H适应症上市申请已被纳入优先审评；阿基仑赛注射液治疗r/riNHL被CDE纳入突破性疗法认定；（2）License-out方面，Bcl-2抑制剂海外权益已授予礼来；HLX02在美国及加拿大权益授予Intas、欧洲权益授予Accord、东南亚地区权益授予KGBio；（3）mRNA新冠疫苗已在港澳台地区开始接种，内地审评进程稳步推进。
